ZFX山海证券：欧洲央行再次降息！旨在提振欧元区经济！

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周四（4月17日）20:15，欧洲央行（ECB）宣布将主要再融资利率下调25个基点至2.40%，符合市场普遍预期。这是过去一年中的第七次降息，旨在提振增长乏力的欧元区经济，同时应对全球贸易不确定性。

在降息声明发布后的新闻发布会上，拉加德表示，评估当前的货币政策限制性水平“毫无意义”。拉加德在欧洲央行管理委员会会议后的声明中删除了描述货币政策的“限制性”一词。在欧洲央行做出决定之前，分析师和经济学家一直在考虑欧洲央行管理委员会是否以及如何在其声明中改变对此的措辞。

一、 自去年6月以来，欧洲央行第七次降息

欧洲央行表示，当前欧洲通胀缓解的进展顺利。3月份整体和核心通胀率均有所下降，服务业通胀也显著缓解。大多数潜在通胀指标表明，通胀将持续稳定在欧洲央行管理委员会2%的中期目标附近。

由于贸易紧张局势加剧，欧元区的增长前景恶化，不确定性的增加可能会降低家庭和企业的信心。市场对贸易紧张局势的不利和波动反应可能会对融资条件产生紧缩影响，进一步拖累欧元区的经济前景。

降息有助于缓解经济压力，提振市场信心，但同时也可能对汇率和资本流动产生影响。欧元区经济一直在建立一些抵御全球冲击的韧性，但降息可能会进一步增加不确定性。

二、 市场即时反应

欧洲央行确认降息后，欧元兑美元下跌0.3%至1.13685美元，回吐盘中涨幅。市场波动有限，未见剧烈抛售，显示降息已被充分消化。欧洲债券市场收益率上行，德国10年期国债收益率在决议后上升逾9个基点，延续全球债券抛售趋势。斯托克600指数收盘近乎持平，下跌0.03%，但盘中一度收复失地，显示股市韧性。德国股市表现优异，DAX指数上涨1.6%，受财政改革乐观情绪及汽车行业关税豁免提振。

决议前，一位知名交易员称：“欧洲央行大概率降息25基点，但别指望明确指引——不确定性笼罩前瞻指引。市场更关注拉加德语气，若不偏鸽，欧元兑美元可能看涨。”这反映机构谨慎态度，预期央行保持数据依赖。决议后，一家主流媒体称：“欧洲央行降息如期而至，关税动荡加剧经济压力。”散户情绪则出现分化。一位交易员表示：“降息已被市场消化，难有大波动，这是为了支撑疲弱的欧盟经济。”另一位在表示：“今天对欧洲央行决议的决定对理事会多数成员来说毫无悬念。”这表明散户认为降息无惊喜。

三、 欧元/美元未来趋势展望

降息决定发布后，交易员维持欧洲央行降息押注稳定，预计今年还会再降息55个基点。投资者预测今年欧洲央行将再度下调借贷成本两到三次。经济学家预测，在6月份的下一次政策会议上，欧洲央行将再次降息，此后，借款成本将至少维持在2%直到明年年底。

值得注意的是，决议公布前欧元/美元汇率维持在近三年高位，表明市场对欧元区经济复苏前景仍持相对乐观态度。分析人士认为，未来政策走向将取决于通胀回落趋势能否持续以及经济复苏动能强弱。

花旗将未来12个月欧元汇率预测上调至1.20美元，理由是美国经济表现相对不佳、政策不确定性加剧推动资本持续回流海外，都对美元构成压力。“我们调整了外汇预测，以反映全球投资者越来越有可能减少对美国资产配置的风险。”花旗策略师Daniel Tobon、Osamu Takashima和Brian Levine在报告中写道。