ZFX山海证券：美国进入紧急状态！对等关税正式落地！

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特朗普于2025年4月2日宣布美国进入国家紧急状态，核心目标是提高美国竞争优势、保护经济安全，并推出大规模关税政策。这一举措包含以下关键内容：

一、关税政策框架

基准关税：对所有国家进口商品征收10%的“最低基准关税”，生效时间为美国东部时间4月5日凌晨0时01分。

对等关税：针对与美国贸易逆差最大的国家（如中国、欧盟、印度等），加征差异化的更高税率。例如，中国34%、欧盟20%、印度26%、韩国25%、日本24%、泰国36%、越南46%等。该措施于4月9日凌晨生效。

豁免条款：钢铝制品、汽车及零部件、金条、铜、药品、半导体等商品不受对等关税约束；加拿大和墨西哥符合《美墨加协定》的商品继续免税。

尽管特朗普声称加征关税将有助于为美国政府带来收入，并振兴美国制造业，但经济学家和商界人士警告说，这些关税措施将推高价格，损害美国消费者和美国企业利益，扰乱全球贸易，不利于全球经济发展。

经济学家担心，特朗普的关税政策将不可避免地推高美国通货膨胀并损害消费者信心。摩根大通首席全球经济学家布鲁斯•卡斯曼3月早些时候表示对美国经济高度担忧，预计今年美国经济衰退的概率约为40%，明显高于年初预测的30%。

耶鲁大学预算实验室的预测显示，“对等关税”实施后，如果其他国家不采取报复措施，美国个人消费支出价格短期将上涨1.7%，2025年实际GDP增长率将下降0.6个百分点；如果其他国家采取报复措施，美国个人消费支出价格涨幅将扩大至2.1%，实际GDP增长率将下降1个百分点。

二、市场反应

在特朗普宣布关税政策后，美股盘后大跌，三大指数期货全线下跌。大型科技股盘后纷纷下跌，苹果跌超7%，市值蒸发约2500亿美元（约合人民币1.8万亿元）；特斯拉、英伟达、亚马逊、Meta跌幅在5%上下，谷歌A跌3%，微软跌超1%。

国际黄金收盘续创新高。COMEX黄金期货涨1.41%，报3190.3美元/盎司，刷新历史新高。COMEX白银期货涨2.01%，报35美元/盎司。美元指数跳水。

三、多国宣布反制

此前，美国公布了一份清单，将澳大利亚的制药等行业列为美国加征关税政策的潜在目标。当地时间4月1日，澳大利亚总理阿尔巴尼斯表示，澳大利亚不会对美国做出让步，相关问题没有谈判余地。

当地时间4月2日，欧盟委员会发言人对外表示，欧方针对美国特朗普政府加征关税举措的反制措施将分两阶段展开。据这名发言人透露，第一阶段反制措施主要针对此前美国加征的钢铝关税，第二阶段则针对美国加征的进口汽车关税。

据称，欧盟第一阶段反制措施方案正在完成内部程序，包括总额达260亿欧元的反制措施清单。第二阶段反制措施将在4月2日美国公布新一轮关税措施后公布。

路透社2日援引加拿大总理办公室消息源报道，加拿大总理卡尼和墨西哥总统辛鲍姆1日通话，讨论了加方“打击美国不合理贸易行动”的计划。卡尼办公室在一份声明中说：“面对未来充满挑战的时代，卡尼总理和辛鲍姆总统强调了在尊重每个国家主权的同时维护北美的竞争力的重要性。”

德国总理朔尔茨3月30日在2025年汉诺威工业博览会开幕式上说，自由贸易是全球繁荣的基石，但美国总统特朗普推行的保护主义政策正使其面临严峻挑战。他警告，美方不断加征关税将加剧全球不确定性，加深世界经济分裂，这对绝大多数企业而言绝非好兆头。他强调，贸易战没有真正的赢家，只会损害所有参与方的利益，包括美国自身。